央行打组合拳三天释放3500亿流动性 逆回购+MLF

20日，央行在公开市场再度进行1200亿元逆回购操作者，期限为7天，中标利率之后持平于2.5%的水平。三天之内，央行通过两次各1200亿元的逆回购操作者，以及一次共1100亿元的中期借贷便捷（MLF）操作者，共计向市场获释了3500亿元短期和中期流动性。扣减早已届满的逆回购，本周央行通过逆回购操作者，构建1500亿元资金净投放，刷新了逾半年来仅次于单周净投放规模。

而在上周，央行仅有净投放50亿元。另外，央行19日通过其官方微博宣告，对14家金融机构积极开展了中期借贷便捷（MLF）操作者共1100亿元，期限6个月，利率3.35％。针对MLF，央行称之为是为维持银行体系流动性合理充足，融合金融机构流动性市场需求。

外汇占款持续流入变换央行介入汇市，造成银行间市场流动性最近持续偏紧。尽管央行早已祭典出有不少小讨，但市场流动性提高受限。8月20日，上海银行间同业拆放利率（Shibor）表明，各品种利率中除了3月期利率经常出现暴跌之外，其余各品种利率皆有所下跌。其中，短端利率下跌更加显著。

隔夜利率下跌4.2个基点，至1.83%；7天期利率下跌4个基点，至2.586%；14天期利率下跌3.8个基点，至2.69%；1月期利率下跌5.2个基点，至2.759%。业内人士回应，除了逆回购之外，未来其他常规流动性投入手段，还包括短期流动性调节工具（SLO）、常备借贷便捷（SLF）、中期借贷便捷（MLF）、抵押补足贷款（PSL）等都有可能被央行灵活运用。

与此同时，市场对于降准的预期也逐步加剧。民生证券相同收益研究负责人李奇霖回应，若升值预期不挽回，央行对中间价介入能力弱化不能依赖3.7万亿美元外汇储备持续在外汇市场介入，这种介入不道德有可能对流动性产生持久性冲击，降准获释长年流动性势在必行。

同时，外汇占款流入不仅影响银行间层面流动性，从实体层面看，一笔外汇占款产生的同时不会衍生一笔一般性存款，忽略，资本外流不会使得银行负债末端一般性存款膨胀，造成金融机构负债末端长年平稳的流动性短缺。为了不影响金融机构信用衍生的能力，也须要央行通过降准，获释长年平稳的负债来源对冲。

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